2019年中基金盘点,消费主题基金

 管理     |      2020-05-06 15:21

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Ag亚游国际集团 ,  新浪财经讯 又到一年年中时,新浪挖掘基(ID:sinawjj)盘点基金行业2019上半年大事、基金产品上半年业绩表现,邀请绩优基金经理谈谈对下半年市场看法。

吴君/制表 吴比较/制图

  富国消费主题(519915)上半年赚58%,夺得偏股混基冠军,新浪挖掘基特邀基金经理王园园解读。

证券时报记者 吴君

  王园园透露,选股思路方面,坚持“优选行业、精选个股、集中持股、动态调整”。选股方向上,主要关注消费的三大趋势:一是行业集中度提升,即品牌市占率的提升,龙头企业进入业绩提升的红利期; 二是消费升级,这也是整个行业的大趋势;三是消费创新。

基金“中考”业绩即将揭晓,目前处于领先位置的包括多只消费主题基金,回报超过50%。基金经理认为,今年消费板块行情来自估值和业绩的双提升,看好消费行业长期机会。

  展望后市,她表示,未来随着A股市场越来越成熟,投资者结构也越来均衡的背景下,相对来说表现稳定的消费股,将有估值中枢逐渐抬升的一个变化。她认为,只要生活在继续,人们就要衣食住行,就要消费,消费投资机会也就一直存在。

消费主题基金

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业绩靠前

  以下是实录:

受益于消费股的突出表现,多只消费主题基金业绩排名靠前。Wind数据显示,截至6月24日,主动管理偏股基金(包括普通股票基金、混合基金),富国消费主题以55.98%的年内回报处在第一位,易方达消费行业、创金合信消费主题A、汇添富消费行业等消费基金收益率也都在50%以上。

  新浪挖掘基:今年消费指数涨幅较大,市场上多只消费主题基金表现较好,您如何看待今年消费板块的投资机会?主要来自哪些细分领域?

富国基金认为,消费板块的亮眼表现来自估值业绩的双升。“去年底消费股的估值杀得比较厉害,今年以来食品饮料板块表现超预期,养殖行业也非常突出。”

  王园园:今年消费板块的优秀表现,源于去年底消费股的估值杀得比较厉害,当时整个市场都是在估值底部很低,今年以来食品饮料的业绩表现也超了预期,成为了消费里面涨得最好的子行业。另一个涨得好的行业是养殖,来自于自身产业周期的推动,产能去化也远超市场预期,从而带来了今年比较大的一个机会。总体来说,消费的靓眼表现来自于估值和业绩的双升。

创金合信消费主题基金经理陈建军表示,经济增速放缓,具有高ROE和优秀现金流的核心资产日益稀缺,而消费行业拥有不少这样的资产。“我们的消费主题基金今年在食品饮料、家电、日用品等行业中精选业绩优异标的,集中持有;同时抓住了这波比较确定的猪周期,重点配置行业龙头。”

  新浪挖掘基:消费是一个比较大的主题,包括食品饮料日常消费,也分为可选消费、必选消费等,或者更大范围,您管理的基金今年表现较好,在选股上主要思路和方向是什么?

申万菱信消费增长基金经理季新星认为,去年下半年,一些中长期竞争力突出的消费品龙头公司估值被压到了历史波动区间下限,今年在几个因素催化下,估值修复到了合理水平。“今年我们重点关注公司中长期现金流折现价值和当前估值的匹配程度,比如家电、白酒、医药等行业具有核心竞争优势的公司,一季度也配置了盈利趋势向好的生猪养殖板块。”

  王园园:选股思路上,我一直坚持“优选行业、精选个股、集中持股、动态调整”,从而持续寻找可持续成长的优质企业,赚企业成长的钱。

但基金经理也认为,在经历了一季度估值修复行情后,消费板块整体估值趋向合理,当前操作上会相应调整持仓结构。也有基金经理坚持长期持有优质个股。

  选股方向上,主要关注消费的三大趋势:一是行业集中度提升,即品牌市占率的提升,龙头企业进入业绩提升的红利期; 二是消费升级,这也是整个行业的大趋势;三是消费创新,包括产品、服务和商业模式等,我主要围绕这三个大方向去精选个股。

陈建军表示,今年投资策略主线是CPI,重点配置食品饮料和生猪养殖。“现阶段,我们降低了弹性较大的标的配置比例,增加了受宏观经济波动影响较小的调味品、乳制品等品种,同时积极挖掘一季度超跌但资质非常好的标的。”

  新浪挖掘基:进入二季度,消费板块高位盘整,个股表现进一步分化,您在投资操作上有哪些变化?

富国基金表示,当前投资思路基本不会变,较少考虑大盘或指数的阶段性表现,专注寻找长期成长型企业和优秀个股,坚定长期持有,分享企业成长带来的收益。

  王园园:我的投资思路基本不会变,相对来说,更少考虑大盘或者指数板块的一些阶段性的表现。目前也基本不太考虑指数的位置,投资重点还在于专注寻找长期成长的企业,优秀的个股,然后坚定地长期持有,分享企业自身成长带来的投资收益。

看好消费行业

  新浪挖掘基:为什么现阶段消费领域受到越来越多布局青睐?未来消费基金该如何做细做精,体现出差异化?

基本面和长期机会

  王园园:统计过去十五年涨幅 10倍以上的五十只个股,大消费占了70%,并且呈现多点开花的局面,不止白酒,食品饮料和家用电器都可以跑出大牛股。(来源:wind)关于未来的消费基金管理,更重要的还是要做好前瞻与深入的研究:对消费的大方向做好前瞻性把握,对整个消费行业研究做到广度与深度覆盖。

记者从多家基金公司了解到,消费类基金已成为基金公司布局的一个重点。统计显示,今年发行的消费主题基金(基金名称中包含“消费”字样)包括融通消费升级、合煦智远消费主题、国融融信消费严选、中银消费活力等12只,工银瑞信、民生加银等公司旗下都有消费基金在排队候批。

  新浪挖掘基:在近年来市场震荡的环境下,消费被视为防御品种,得到资金喜爱,您如何看待其表现? 随着市场发展,在消费股投资上有哪些更新?

富国基金介绍,公司对消费领域投资非常重视,旗下消费类基金包括消费主题、消费升级、品质生活等。“我们统计了过去15年涨幅在10倍以上的50只个股,大消费股票占了70%,而且是多点开花,不止白酒,食品饮料和家用电器都跑出了大牛股。消费受资金青睐是因为基本面好,龙头企业在市占率推动及消费升级的背景下,盈利能力持续提升,业绩表现喜人。未来随着A股市场越来越成熟,表现相对稳定的消费股估值中枢还有抬升的空间。”

  王园园:消费收资金青睐主要不是“防御性”,更多的是因为“基本面好”。比如2014年以来,白酒的消费结构发生了变化,同时市场也在经历消费升级,;其次这些年来我们能看到本土的一些市场份额稳定以后的龙头企业,在市占率推动及消费升级的背景下,盈利能力也持续提升,业绩表现喜人。所以正是因为基本面优秀,消费才获得资金的追捧和青睐。

季新星认为,目前传统消费行业已经过了较为充分的竞争洗牌,格局趋于稳定,行业直接面对个人消费者,盈利水平可保持稳定增长。在当前股票市场缺乏整体机会阶段,消费板块相对于周期板块和成长板块,会有更稳定的表现。

  未来随着A股市场越来越成熟,投资者结构也越来均衡的背景下,相对来说表现稳定的消费股,将有估值中枢逐渐抬升的一个变化。当然只要生活在继续,人们就要衣食住行,就要消费,消费投资机会也就一直存在。

在投资策略上,富国基金表示,坚持优选行业、精选个股、集中持股、动态调整,选股方向上主要关注三大趋势:一是行业集中度提升,即品牌市占率的提升,龙头企业进入业绩提升的红利期;二是消费升级,这也是整个行业的大趋势;三是消费创新,包括产品、服务和商业模式等。“消费基金的管理,重要的是做好前瞻与深入研究,对消费的大方向做好前瞻性把握,对整个行业研究做到广度与深度同时覆盖。”

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季新星表示,未来布局消费行业,主要是在估值合理的前提下,投资有望中长期获得有质量持续增长现金流的公司,分享价值的成长。“消费基金仍然应该以利润增长这个基本点作为基石,但是随着龙头公司的价值被越来越多投资者认可,其估值中会隐含一部分趋势投资者带来的溢价。随着商业环境和消费者需求发生变化,那些抓住商机的公司,将有产生超额收益的机会。”

陈建军表示,市场的有效性在消费股方面体现得尤其充分,未来在消费股投资上,公司基本面是最重要的因素,深度研究公司是获得超额收益的有效保证。